Qu’est-ce que la perte impermanente ?
Perte Impermanente (IL) est la différence entre le fait de détenir des tokens dans un pool de liquidité et le fait de simplement les conserver dans votre wallet. Lorsque vous fournissez de la liquidité à un AMM (Automated Market Maker), le pool rééquilibre automatiquement votre position à mesure que les prix évoluent.
On parle de perte « impermanente » car elle ne devient réelle qu’au moment du retrait. Si les prix reviennent à leur ratio initial, la perte disparaît. Cependant, en pratique, les prix reviennent rarement exactement au même niveau, et les frais générés peuvent ou non compenser l’IL.
Le prix monte
Le pool vend votre token gagnant, vous en détenez donc moins que si vous l’aviez simplement HODL.
Le prix baisse
Le pool achète davantage du token perdant, vous en détenez donc plus que si vous l’aviez simplement HODL.
Le prix revient
Si le prix revient au niveau d’entrée, IL = 0. Mais vous avez quand même gagné des frais pendant ce temps !
Calculateur de perte impermanente
Impermanent loss exceeds fee earnings
Visualisation de la IL selon l’évolution du prix
Simulateur de position LP
1Position initiale
2Après variation du prix
Rééquilibrage AMM : Lorsque le prix de ETH augmente, le pool vend automatiquement du ETH contre de l’USDC pour maintenir l’équilibre. C’est pourquoi vous vous retrouvez avec moins de ETH qu’au départ. La « perte » ne devient permanente qu’au moment du retrait.
Stratégies pour minimiser la perte impermanente
Utilisez des paires de stablecoins
Faible RisqueLes pools USDC/USDT ou DAI/USDC ont une IL proche de zéro, car les deux actifs conservent une parité proche de 1 $.
Paires d’actifs corrélés
Moyen RisquewBTC/ETH a tendance à évoluer ensemble, ce qui réduit l’IL par rapport à ETH/USDC.
Pools à frais élevés
Élevé RisqueLes paires volatiles avec un volume de trading élevé peuvent compenser l’IL grâce aux frais (niveau de frais de 1 %).
Liquidité concentrée
Variable RisqueUniswap V3 vous permet de définir des fourchettes de prix. Plus elles sont étroites, plus les frais sont élevés, mais le risque d’IL augmente aussi.
Staking à sens unique
Faible RisqueCertains protocoles permettent des dépôts en un seul actif, éliminant totalement l’IL.
Protocoles de protection contre l’IL
Faible RisqueBancor, Thorchain proposent une assurance contre l’IL après des périodes minimales de dépôt.
La formule de l’IL
IL = 2 × √(price_ratio) ÷ (1 + price_ratio) - 1Où price_ratio = new_price / original_price. Cette formule suppose un AMM à produit constant (x × y = k) comme Uniswap V2.
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