インパーマネントロスとは？
インパーマネントロス（IL） とは、トークンを流動性プールに入れて保有する場合と、単にウォレットで保有する場合との差を指します。AMM（Automated Market Maker）に流動性を提供すると、価格変動に応じてプールが自動的にポジションをリバランスします。
この「損失」がインパーマネントと呼ばれるのは、引き出した時点で初めて確定するためです。価格が元の比率に戻れば、その損失は消えます。ただし実際には、価格が完全に元へ戻ることはまれで、手数料収益がILを補えるとは限りません。
価格が上がる
プールが値上がりしたトークンを売るため、HODLより保有量が少なくなります。
価格が下がる
プールが値下がりしたトークンを買い増すため、HODLより保有量が多くなります。
価格が戻る
価格が参入時点に戻れば、IL = 0です。ただしその間も手数料は獲得できます！
インパーマネントロス計算機
Impermanent loss exceeds fee earnings
ILと価格変動の可視化
LPポジションシミュレーター
1初期ポジション
2価格変動後
AMMのリバランス: ETH価格が上昇すると、プールはバランスを維持するために自動でETHをUSDCへ売却します。そのため、最初より保有ETHが少なくなります。この「損失」が確定するのは、引き出したときだけです。
インパーマネントロスを最小化する戦略
ステーブルコインペアを使う
低 リスクUSDC/USDTやDAI/USDCのプールは、両資産が約$1のペッグを維持するため、ILがほぼゼロです。
相関性の高い資産ペア
中 リスクwBTC/ETHは同じ方向に動く傾向があり、ETH/USDCと比べてILを抑えやすいです。
高手数料プール
高 リスク取引量の多いボラティリティの高いペアは、手数料（1%の手数料ティア）でILを相殺できる場合があります。
集中流動性
変動 リスクUniswap V3では価格帯を設定できます。狭いほど手数料は増えますが、ILリスクも高まります。
シングルサイドステーキング
低 リスク一部のプロトコルでは単一資産の預け入れが可能で、ILを完全になくせます。
IL保護プロトコル
低 リスクBancor、Thorchainは、最低預け入れ期間後にIL保険を提供しています。
ILの計算式
IL = 2 × √(price_ratio) ÷ (1 + price_ratio) - 1ここで price_ratio = new_price / original_price。この式は、Uniswap V2のような定積AMM（x × y = k）を前提としています。